每经记者：刘明涛 每经剪辑：彭水萍
4 月 29 日晚间，跟着 *ST 岩石书记将插足退市整理期，这也意味着时隔 7 年之久，白酒行业又一次出现退市股，而放手 4 月 30 日，白酒板块现在仍存有 6 家公司"戴帽""戴星"，其中 *ST 西发、*ST 椰岛、*ST 春天和 *ST 兰黄已央求废除退市风险警示，而 *ST 尼雅和 *ST 莫高则被往复所本质退市风险警示，它们昔日命途几何？谁可能重蹈上海贵酒退市覆辙？《逐日经济新闻 · 将进酒》记者对此进行了逐一梳理。
上海贵酒波及财务类赶走上市情形，恭候往复所"宣判"
时辰回到 2019 年，那还属于白酒后光的年代，但皇台酒业却因 2016 年至 2018 年聚积三年归母净利润耗费，且 2017 年、2018 年年末净钞票握续为负，在 2018 年被冠以 *ST 皇台并触发退市风险警示后，于 2019 年 5 月负责被深交所本质暂停上市。
危境之下，盛达集团入主成为皇台酒业气运回荡点，实控东谈主完成变更，随后为公司提供资金复古、改选管制层以及梳理债务，最终周转了皇台酒业主业。2019 年，皇台酒业结束归母净利润、年末净钞票双双转正，缱绻基本面得到设置。2020 年公司提交规复上市央求，经深交所上市委审核通过并获负责批复，皇台酒业于 2020 年 12 月 16 日再行规复上市，结束"凤凰涅槃"。
7 年后，*ST 岩石（上海贵酒上市主体）因经审计的 2025 年度扣除与主营业务无关的业务收入和不具备买卖骨子的收入后的营业收入低于 3 亿元，且扣除非平凡性损益前后的净利润均为负。证据《股票上市司法》干系法例，公司股票已波及财务类赶走上市情形，自 2026 年 4 月 30 日起启动停牌。
据了解，若 *ST 岩石股票被作出强制赶走上市的决定，自上海证券往复所公告对公司股票作出赶走上市的决定之日后 5 个往复日届满的次一往复日起，公司股票复牌并插足退市整理期，并在股票简称前冠以"退市"标记。退市整理期的往复期限为 15 个往复日。
市集东谈主士指出，从现在监管策略来看，*ST 岩石退市已成定局，而在白酒正处于换取周期之内，*ST 岩石实控东谈主又被接管刑事强制形状，其退市后险些很难再规复上市，因此当 *ST 岩石插足退市整理期往复时，风险高大，投资者切勿参与投契往复。
3 只 *ST 酒企"冲刺"巧保壳， *ST 西发面对重整变数
*ST 岩石聚积两年营收低于 3 亿元，最终一步一步走向退市幽谷，星空体育app2026世界杯官方下载而酿酒板块其他 *ST 公司，则为了保壳，在 2025 年四季度输攻墨守，突击堆高营收，虽遭到不少质疑声，但好在告捷保壳，并央求废除退市风险警示。
《逐日经济新闻 · 将进酒》记者梳剃头现，*ST 椰岛、*ST 春天和 *ST 兰黄均因旧年四季度营收大增，袪除退市危境。
以 *ST 兰黄为例，公司 2025 年结束营收 3.69 亿元，同比增长 75.28%，且审计方莫得出具非标认识，告捷保壳。值得柔和的是，*ST 兰黄 2025 年四季度单季营收达到 1.5 亿元，为 2025 年四个季度中最高，且高于 2025 年上半年营收总和。
此外，*ST 兰黄营收的激增，并非是其啤酒在甘肃销售结束大幅增长，而是新实控东谈主谭岳鑫的营销策略所致，谭岳鑫将 *ST 兰黄的居品引入湖南市集，2026年世界杯官网这令该公司省外收入达到 2.5 亿元，成为保壳的要道。
雷同，*ST 椰岛和 *ST 春天也于旧年四季度发力，*ST 椰岛旧年四季度单季营收高达 1.94 亿元，是其 2025 年上半年营收总数一倍之多；*ST 春天旧年四季度单季营收也达到 1.31 亿元，超出其 2025 年上半年营收总数。
放手 4 月 30 日，*ST 椰岛、*ST 春天和 *ST 兰黄因 2025 年营收过 3 亿元，这三家公司均向往复所提交了央求废除退市风险警示，另外，*ST 春天公司股票波及的其他风险警示情形也已排除，公司还同步央求废除其他风险警示。
不外，比较上述三只 *ST 酒企，*ST 西发虽莫得营收"麻烦"，但其面对的问题则愈加复杂，2019 年，因为原控股鼓动西藏天易隆兴投资有限公司对上市公司存在资金占用，且情形严重，被深交所本质其他风险警示；2024 年 6 月，*ST 西发过火实控东谈主又因为信披违法，被证监会下发《行政处罚及市集禁入事前示知书》，证据干系法例，公司股票又被访佛本质其他风险警示。
现在，*ST 西发收到拉萨中院投递的《民事裁定书》，裁定受理公司债权东谈主对公司的重整央求，并指定上海市锦天城讼师事务所、上海市锦天城（北京）讼师事务所团结担任公司管制东谈主。天然拉萨中院已裁定公司插足重整身手，但公司实控东谈主罗希却倏得失联，若重整进度堕入僵局，*ST 西发或将面对重整短命、被法院宣告收歇计帐的结局。
两葡萄酒公司均被"戴星戴帽"
白酒行业插足换取周期，而葡萄酒行业雷同未能避免，龙头公司张裕 A 营收还是聚积两年出现下滑，另外两家上市公司中信尼雅和莫高股份则一谈插足退市风险警示，被"戴星戴帽"。
深耕葡萄酒行业多年的中信尼雅，2025 年扣除与主营业务无关及不具备买卖骨子的收入后的营业收入为 1.17 亿元，低于 3 亿元，加之其净利润为负，证据上交所司法，其缱绻宗旨波及主板财务类退市风险警示红线，最终被上交所本质退市风险警示，股票简称由"中信尼雅"变更为" *ST 尼雅"。
值得柔和的是，中信尼雅并未在 2026 年 1 月 31 日前清晰 2025 年度事迹预报。公司对此的阐述是，2026 年齿首，公司基于已得到的信息测算，初步瞻望 2025 年度缱绻事迹未达到事迹预报清晰尺度。因此，这一突发的被" *ST "让投资者猝不足防，该股股价因此也聚积 5 日跌停，本周，该股股价才出现企稳反弹。
而 *ST 莫高的心念念则早已不在葡萄酒业务，2025 年，*ST 莫高葡萄酒业务营收仅 2690.56 万元，同比暴跌 55.57%，葡萄酒业务占营收比例仅为 13.22%，创历史最低，而被录用厚望的可降解材料及成品业务，营收则也同步出现暴跌。最终，公司因 2025 年度经审计的利润总数、净利润或扣非后净利润孰低者为负值，且营业收入低于 3 亿元，波及退市风险警示条款。
业内东谈主士分析指出，白酒行业下行周期传导效应握续推广，国内葡萄酒赛谈举座需求疲软、铺张信心不足，行业中小及头部上市公司缱绻压力同步突显。中信尼雅、莫高股份双双触发家务类退市风险警示，也折射出洋产葡萄酒品牌高端化乏力、市集被入口酒挤压、业务转型不足预期的逆境2026年世界杯官网，后续若主业无法回暖、营收鸿沟难以设置，其昔日面对的退市压力或将更大。